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주식 시장에는 "거래량은 주가에 앞선다"는 오래된 격언이 있다. 가격은 누구나 보지만, 그 가격을 만들어낸 거래가 얼마나 많았는지는 쉽게 지나친다. 그런데 같은 5% 상승이라도 평소의 세 배 넘는 거래가 실린 상승과, 거래가 거의 없는 상태에서 나온 상승은 전혀 다른 의미를 갖는다. 10편에서 거래량은 가격 움직임에 얼마나 많은 사람이 참여했는지를 보여준다고 정리했다. 이 글은 여기서 한 걸음 더 나아가, 가격과 거래량의 조합, 거래량 급증의 해석, 다이버전스와 OBV, 매물대까지 거래량을 활용한 분석법을 정리한 해설 글이다. 주식 용어 정리 시리즈의 13편이자 차트 분석법 시리즈의 세 번째 글이다.
가격과 거래량의 네 가지 조합
거래량 분석의 출발점은 가격과 거래량을 함께 놓고 보는 것이다. 가격이 오르는지 내리는지, 거래량이 늘어나는지 줄어드는지를 조합하면 네 가지 경우가 나온다.
첫째, 가격이 오르면서 거래량도 늘어나는 경우다. 많은 사람이 실제로 사들이며 가격을 끌어올린 것이어서, 가장 건강한 상승으로 본다. 둘째, 가격은 오르는데 거래량이 줄어드는 경우다. 사려는 사람이 점점 줄고 있는데도 가격만 오르는 것이어서, 상승의 힘이 약해지고 있다는 경고로 읽는다. 셋째, 가격이 내리면서 거래량이 늘어나는 경우다. 많은 사람이 앞다퉈 팔고 있다는 뜻이어서 하락의 힘이 강하다. 넷째, 가격은 내리는데 거래량이 줄어드는 경우다. 팔려는 사람도 점점 줄고 있다는 뜻이어서, 하락이 마무리되어 가는 조정일 가능성이 있다.
식당 매출에 빗대면 이해가 쉽다. 매출이 가격이라면 거래량은 손님 수와 비슷하다. 손님이 늘면서 매출이 오르면 장사가 살아나는 것이 확실하다. 그런데 메뉴 값을 올려 매출은 늘었지만 손님 수는 계속 줄고 있다면, 그 매출 증가는 오래가기 어렵다. 주가도 마찬가지로, 가격만 보지 말고 그 가격을 받쳐주는 참여자가 늘고 있는지를 함께 봐야 한다.
가격은 결과이고, 거래량은 그 결과에 얼마나 많은 사람이 동의했는지를 보여주는 투표수다.
- 가격 상승 + 거래량 증가: 가장 건강한 상승
- 가격 상승 + 거래량 감소: 상승의 힘이 약해지는 경고
- 가격 하락 + 거래량 증가: 강한 매도세
- 가격 하락 + 거래량 감소: 하락이 마무리되어 가는 조정일 가능성
거래량 급증과 평균 거래량
거래량이 많다, 적다는 판단에는 기준이 필요하다. 그래서 거래량에도 이동평균을 적용한다. 최근 20일 동안의 평균 거래량을 기준선으로 두고, 오늘 거래량이 그 평균의 몇 배인지를 보는 방식이다. 평균의 두세 배를 넘는 거래량이 터지면 '거래량 급증'으로 본다. 대부분의 증권 앱은 거래량 막대 위에 거래량 이동평균선을 함께 표시해준다.
거래량 급증은 무언가 중요한 일이 일어났다는 신호다. 실적 발표, 대형 계약, 증자 공시 같은 뉴스가 있을 때 나타나는 경우가 많다. 오랜 횡보 끝에 거래량이 급증하며 저항선을 뚫는 양봉이 나오면, 새로운 상승 추세의 출발점으로 해석되곤 한다. 12편에서 다룬 장대양봉이 거래량과 함께 나왔을 때 신호가 강해지는 이유다.
추세의 끝에서도 거래량이 폭발하는 경우가 있다. 오래 떨어지던 주가가 마지막에 공포 속에서 거래량이 폭발하며 급락한 뒤 반등하는 것을 '셀링 클라이맥스(Selling Climax)'라고 한다. 버티던 사람들이 한꺼번에 던지면서 더 팔 사람이 남지 않게 된 상태다. 반대로 오래 오르던 주가가 마지막에 엄청난 거래량과 함께 급등한 뒤 꺾이는 경우도 있다. 뒤늦게 뛰어든 매수세가 모두 들어오고 나면 더 사줄 사람이 없어지기 때문이다. 그래서 거래량 급증은 추세의 시작일 수도, 끝일 수도 있어 위치를 함께 봐야 한다.
- 20일 평균 거래량을 기준으로, 평균의 두세 배를 넘으면 거래량 급증으로 본다
- 오랜 횡보 끝 거래량 급증과 함께 저항선 돌파는 상승 추세의 시작 신호
- 셀링 클라이맥스: 하락 끝 공포 속 거래량 폭발 후 반등
- 상승 끝 거래량 폭발은 추세가 꺾이는 신호가 되기도 한다
다이버전스와 OBV
다이버전스(Divergence)란 가격과 지표가 서로 다른 방향을 가리키는 현상이다. 거래량 분석에서는 가격이 새로운 고점을 경신하는데 거래량은 직전 고점 때보다 줄어드는 경우가 대표적이다. 겉으로는 계속 오르는 것처럼 보이지만, 그 상승에 참여하는 사람이 점점 줄고 있다는 뜻이다. 첫 번째 조합에서 말한 '가격은 오르는데 거래량이 줄어드는' 모습이 고점 근처에서 나타나는 것으로, 추세 전환을 경계하라는 신호로 읽힌다.
이런 흐름을 하나의 선으로 보여주는 지표가 OBV(On Balance Volume, 거래량 균형 지표)다. 11편에서 이동평균선 해석법을 정리한 조셉 그랜빌이 만든 지표로, 계산 방식은 단순하다. 주가가 오른 날은 그날 거래량을 더하고, 내린 날은 그날 거래량을 빼서 계속 누적한다. 그래서 OBV가 오른다는 것은 오르는 날의 거래가 내리는 날의 거래보다 많다는 뜻, 즉 사들이는 쪽의 힘이 쌓이고 있다는 뜻이다.
OBV는 가격과 비교할 때 의미가 커진다. 주가는 횡보하는데 OBV가 꾸준히 오른다면, 겉으로는 조용하지만 누군가 꾸준히 사 모으고 있을 가능성이 있다. 반대로 주가는 오르는데 OBV가 제자리거나 내려간다면, 상승을 받쳐주는 매수세가 약하다는 경고로 본다. 다만 OBV는 오른 날의 거래량을 모두 매수로, 내린 날의 거래량을 모두 매도로 계산하는 단순한 방식이어서, 장중에 크게 오르내린 날의 실제 힘을 정확히 반영하지 못한다는 한계가 있다.
가격이 새로운 기록을 쓰는데 거래량이 따라오지 않는다면, 그 기록을 믿는 사람이 줄고 있다는 뜻이다.
- 다이버전스: 가격과 지표가 다른 방향을 가리키는 현상
- 신고가인데 거래량이 줄면 추세 전환을 경계하라는 신호
- OBV: 오른 날 거래량은 더하고 내린 날 거래량은 빼서 누적한 지표
- 주가 횡보 중 OBV 상승은 매집 가능성, 주가 상승 중 OBV 정체는 경고
매물대
지금까지 본 거래량은 '언제' 많이 거래됐는지를 보여준다. 매물대는 '어느 가격에서' 많이 거래됐는지를 보여준다. 일정 기간 동안 가격대별로 거래량을 쌓아 차트 옆에 가로 막대로 표시한 것으로, 증권 앱에서는 '매물대'나 '가격대별 거래량'이라는 이름의 보조지표로 볼 수 있다. 막대가 길수록 그 가격대에서 많은 주식이 손바뀜했다는 뜻이다.
매물대가 중요한 이유는 사람들의 '본전 심리' 때문이다. 어떤 가격대에서 많은 사람이 주식을 샀는데 이후 주가가 떨어졌다면, 그 사람들은 다시 그 가격까지 올라왔을 때 본전에 팔고 싶어 한다. 그래서 현재가 위에 두꺼운 매물대가 있으면 그 가격대가 저항선 역할을 하기 쉽다. 반대로 현재가 아래에 두꺼운 매물대가 있으면, 그 가격에서 산 사람들이 쉽게 팔지 않고 오히려 더 사려는 경우가 많아 지지선 역할을 한다. 10편에서 다룬 지지선과 저항선이 왜 생기는지를 거래량으로 보여주는 셈이다.
특히 두꺼운 매물대를 거래량이 크게 실린 채 뚫고 올라가면, 그 위로는 팔려는 사람이 적어 비교적 가볍게 오르는 경우가 많다. 반대로 거래량 없이 매물대 앞에서 머뭇거린다면, 아직 그 물량을 소화할 힘이 부족하다는 뜻으로 읽힌다. 다만 매물대는 어떤 기간을 기준으로 하느냐에 따라 모양이 크게 달라지므로, 투자 기간에 맞춰 3개월, 6개월, 1년처럼 기간을 바꿔가며 확인하는 것이 좋다.
- 매물대: 가격대별로 쌓인 거래량, 어느 가격에서 많이 거래됐는지를 보여준다
- 현재가 위의 두꺼운 매물대는 저항, 아래의 두꺼운 매물대는 지지 역할을 하기 쉽다
- 거래량과 함께 매물대를 돌파하면 그 위는 상대적으로 가볍다
- 기준 기간에 따라 모양이 달라지므로 기간을 바꿔가며 확인한다
자주 묻는 질문
Q. 거래량과 거래대금 중 무엇을 봐야 하나요?
A. 한 종목의 흐름을 볼 때는 거래량으로 충분하다. 다만 주가가 크게 달라진 종목이나 여러 종목, 시장 전체의 열기를 비교할 때는 실제로 오간 돈의 크기인 거래대금이 더 정확하다. 주가 1천 원짜리 종목의 100만 주와 10만 원짜리 종목의 100만 주는 거래량은 같지만 거래대금은 100배 차이가 나기 때문이다.
Q. 거래량이 갑자기 늘었는데 사야 하나요?
A. 거래량 급증은 방향을 알려주지 않는다. 먼저 왜 거래량이 늘었는지 공시와 뉴스로 확인하고, 그 거래량이 양봉과 함께 나왔는지 음봉과 함께 나왔는지, 저항선을 뚫었는지 지지선이 무너졌는지를 함께 봐야 한다. 특히 이미 크게 오른 뒤의 거래량 급증은 고점 신호일 수도 있어 조심해야 한다.
Q. OBV는 어디서 볼 수 있나요?
A. 대부분의 증권 앱과 HTS의 보조지표 메뉴에서 OBV를 추가하면 차트 아래에 선으로 표시된다. OBV의 절대적인 숫자보다는 선의 방향과 가격의 방향이 같은지 다른지를 비교하는 것이 핵심이다.
Q. 거래량이 적은 종목은 피하는 게 좋나요?
A. 거래량이 지나치게 적은 종목은 원하는 가격에 사고팔기 어렵고, 적은 주문만으로도 가격이 크게 움직일 수 있다. 특히 급하게 팔아야 할 때 큰 손실을 볼 위험이 있다. 처음에는 하루 거래대금이 충분한 종목이나 지수형 ETF 위주로 투자하는 것이 안전하다.
Q. 거래량 분석은 ETF에도 쓸 수 있나요?
A. 지수형 ETF는 유동성공급자(LP)가 호가를 대주기 때문에 ETF 자체의 거래량이 시장 참여자의 실제 심리를 그대로 보여주지 않는 경우가 많다. 그래서 ETF는 ETF 거래량보다 따라가는 지수나 담고 있는 주요 종목의 거래 흐름을 함께 보는 것이 더 의미 있다.
결론
거래량 분석은 가격이 말하지 않는 것을 보여준다. 가격과 거래량의 조합으로 움직임의 진정성을, 거래량 급증으로 중요한 변화의 순간을, 다이버전스와 OBV로 겉과 속이 다른 흐름을, 매물대로 많은 사람이 기억하는 가격대를 읽을 수 있다. 다만 거래량도 방향을 단독으로 알려주지는 않으므로, 캔들과 이동평균선, 지지선과 저항선과 함께 볼 때 비로소 의미가 생긴다. 다음 14편에서는 주가가 지나치게 많이 오르거나 내렸는지를 숫자로 보여주는 RSI와 스토캐스틱 지표를 정리할 예정이다.
이 글은 공개된 자료를 바탕으로 거래량 분석법을 정리한 정보 제공 목적의 글이며, 특정 종목에 대한 매매 신호나 투자 권유가 아니다. 차트 분석은 미래 가격을 보장하지 않으므로, 투자 판단은 다양한 정보를 종합해 신중하게 하길 권한다.